A股上市公司：学合规，防退市

编者按：本文来自微信公众号“索骥合规”（ID:gh_2c7979aa193d），索骥合规网授权发布。

上市是企业新的起点，品牌价值大幅提升，IPO融资为扩张步伐加速度。

上市也可能是企业的终点，证监会、交易所、投资者和社会各界对公众公司的监督与上市之前，不可同日而语，建立合规制度并良好运行的公司，如鱼得水。合规制度不完善，或忽视合规制度的公司，则在对抗监督中腐朽，并最终集小错酿大祸。

例如在2022年，A股主板平均每五家公司上市，就有一家已上市公司被退市，新陈代谢在加速。这几十家遭退市的企业，存在各种各样的合规问题。

不开玩笑。学合规，防退市。

还有一个季度，就是长生生物的五周年纪念日，上市公司有必要回顾一下这个猝死案例。

最后我们还将整理2022年退市公司的不合规之处，以作警示。

01

长生生物猝死始末

长生疫苗造假事件来龙去脉

2018年7月11日之前

长生生物内部生产车间老员工的实名举报信送达国家药品监督管理局。

2018年7月15日

国家药监局发布通告，长春长生生物科技有限责任公司在冻干人用狂犬病疫苗生产过程中存在记录造假，违反《药品生产质量管理规范》，责成吉林省食品药品监督管理局收回长春长生相关证书。通告称，所有涉事批次产品尚未出厂和上市销售。

2018年7月16日

长生生物(长春长生母公司)发布公告，表示正对有效期内所有批次的冻干人用狂犬病疫苗全部实施召回，称近几年监测未发现因产品质量问题引起的不良反应。

2018年7月17日

长春长生发声明称，已按要求停止狂犬疫苗的生产，并“深表歉意”。此次所有涉事疫苗尚未出厂销售，所有已经上市的人用狂犬病疫苗产品质量符合国家注册标准。

2018年7月19日

长春长生发布公告称已收到《吉林省食品药品监督管理局行政处罚决定书》，决定书针对长春长生此前生产的“吸附无细胞百白破联合疫苗”违规作出处罚。

2018年7月22日

李克强总理就疫苗事件作出批示:此次疫苗事件突破人的道德底线，必须给全国人民一个明明白白的交代。

2018 年10月16日，长生生物的主要子公司长春长生生物科技有限责任公司因违法违规生产疫苗，被国家药品监督管理部门作出吊销药品生产许可证的行政处罚决定，并处罚款合计91亿元，不仅创下了我国针对单个药企罚款的最高纪录，也成为A股史上首例重大违法退市公司。

昔日曾占据中国疫苗半壁江山，国内最大的乙肝疫苗企业、最大的流感疫苗企业、第二大水痘疫苗企业、第二大狂犬病疫苗企业的长生生物就此退出历史舞台。

被罚没91亿元是什么概念？

这相当于长生生物自2009年以来营收之和的两倍。长生生物作为全资控股长春长生的母公司，在利润最好的2017年挣得5.68亿元净利润，即使以后每年都有这个数，给子公司还债务也得还个十几年，何况负面事件之后，公司营收情况已惨不忍睹。

图：长春长生营收利润表，来源：choice，索骥合规整理

长生生物的股东苦不堪言

因为疫苗事件的负面影响，长生生物创造了32个连续跌停的记录，超过连续30个跌停的天马股份，创下A股史上最长的连续跌停纪录。

根据Choice数据显示，截至2018年7月10日，长生生物共有股东2.48万户，除十大股东外的中小股东持股数约2.95亿股，2018年7月13日报收24.55元/股，合计持股价值约为72.4亿元，随着长生生物股价持续下杀的走势，这些股东终将血本无归。

图：长生生物共有股东，来源：choice

即便长生生物过往多么辉煌，高毛利疫苗多么赚钱，如今也只落得尘归尘、土归土。

02

合规八宗罪

长春长生公司违反了《中华人民共和国药品管理法》及其实施条例，以及《药品生产质量管理规范》《药品生产监督管理办法》《生物制品批签发管理办法》等法律法规和规章。

国家药监局在行政处罚决定书载明，公司存在以下八项违法事实：

一是将不同批次的原液进行勾兑配制，再对勾兑合批后的原液重新编造生产批号。

二是更改部分批次涉案产品的生产批号或实际生产日期。

三是使用过期原液生产部分涉案产品。

四是未按规定方法对成品制剂进行效价测定。

五是生产药品使用的离心机变更未按规定备案。

六是销毁生产原始记录，编造虚假的批生产记录。

七是通过提交虚假资料骗取生物制品批签发合格证。

八是为掩盖违法事实而销毁硬盘等证据。

长春长生公司违反的法律法规之多，让人咂舌。倘若公司拥有最基本的合规审查机能，在早期若是能发现一两处，也许能及时“刹车”，也不至于到后面积重难返，最终被罚的“倾家荡产”。

03

下一个长生生物是谁

据统计2022年A股主板上市的公司有227家，退市43家，相当于每上市五家公司，就有一家公司退市，而退市指标中重大违法类指标是重灾区，没有任何“缓冲”可言。

具体而言，2022年退市的43家公司，除了业绩不行导致财务类退市，还包含诸多不合规之处：信披违规，违反证券法，未依法履行其它职责，行政处罚，业绩预测结果不准确或不及时等。

图：退市公司违规类型，来源：choice，索骥合规整理

而必须警惕的是，不合规往往导致公司管理的紊乱，在这种情况下想要实现业绩的增长，无异于天方夜谭。那么可以说，即使是触及财务类退市，不合规也是重要的诱因。

所以我们讲，对于A股上市公司来说：学合规，防退市，甚至是防猝死。

企业合规理念早在2006年左右就已被引入中国，多运用于金融、证券、期货等领域，而后又拓展到反商业贿赂、数据保护、知识产权保护、环境保护等领域，这就预示着企业合规理念已渗入到我国各个领域，并对我国企业进行合规化塑造。

正所谓君子爱财取之有道，只有合规基础上的利润才是企业的长久与根本，否则积重难返，最终竹篮打水一场空。